Между большинством финансовых данных есть устойчивые корреляции выше 0,9. Кроме показателей прибыли. Чистая прибыль вообще никак и ни с чем не коррелирует. При этом прибыль от продаж имеет неплохую прогнозируемость – 0,8, у чистой прибыли сильно хуже с прогнозируемостью – 0,6.
Цена акций имеет отрицательную корреляцию с финансовыми показателями. Инвесторы более благосклонны к акциям Газпрома именно в те периоды, когда финансовые показатели ухудшаются!
Так, например, самая большая отрицательная корреляция с капиталом -0.85. Обычно это довольно прогнозируемый показатель. Здесь Газпром не исключение, прогнозируемость этого показателя 0.94. При этом показатель стабильно растущий.
Так с чем же коррелирует цена? Оказалось, что очень высокая корреляция цены акций не с финансовыми, а с производственными показателями, именно с одним показателем – добыча природного газа. Корреляция добычи газа и цены акций 0.86. Прогнозируемость этого показателя ниже, чем у Капитала – 0.82.
Отношение цены акций к капиталу прогнозируется очень хорошо – 0.96. Наилучший показатель у степенной регрессии. Согласно этому соотношению справедливая цена акций Газпрома будет незначительно расти с 71 рубля за штуку до 73 рублей. Это существенно ниже, чем сейчас.
Если брать ключевой производственный показатель, то отношение цены акций к добыче газа прогнозируется хуже, чем отношение цены акций к капиталу – 0.75. Согласно этой регрессионной модели цена акций упадет со 115 в 2018 году до 98 рублей за акцию к 2021 году. Это все при условии сохранения тенденции к сокращению добычи, поэтому очень важно следить за этим показателем в отчетах, чтобы вовремя корректировать наш прогноз.
Итак, модели прогнозирования по капиталу и по добыче газа показывают, что наиболее вероятно продолжение снижения среднегодовой цены акций. Что может поддержать цену, так это дивидендная политика. Давайте посмотрим, что будет с дивидендной доходностью.
Дивиденды имеют высокую прогнозируемость – 0,8. Устойчивый растущий тренд говорит о росте до 10 рублей на акцию к 2021 году. Выходит, что дивидендная доходность при текущей цене акций Газпрома к 2021 году составит 7,8%, а в случае прогнозируемого нами снижения в диапазон 73-98 рублей дивидендная доходность составит от 10,2 до 13,7%. При текущем уровне ставок это довольно привлекательный уровень доходности, поэтому, при сохранении дивидендной политики мы не увидим резкого падения курсовой стоимости акций. Более того, тенденция к снижению ставки ЦБ может привести к некоторому росту цены акций Газпрома, что сохраняет выгодной тактику покупки акций Газпрома на серьезных падениях.
Следует также помнить, что ключевой фактор, который мы выявили – это добыча газа и рост этого показателя способен серьезно повлиять на рост курса акций.